Carmignac Portfolio Emerging Discovery

Les marchés émergents se sont inscrits en forte hausse sur le mois, tirés par le solide rebond de la Chine dans le sillage de l’optimisme suscité par les mesures de relance prises par Pékin.

En effet, la Banque populaire de Chine (PBOC) a réduit ses taux directeurs, baissé le taux de réserves obligatoires et annoncé des mesures de soutien au marché immobilier et actions, tout en indiquant sa volonté de faire plus sur la partie budgétaire.

Le fait que certaines des mesures annoncées ciblent directement le marché est un signal que le gouvernement se soucie de la performance des marchés d’actions. La Banque centrale propose des prêts subventionnés pour 800 milliards de renminbis aux investisseurs et aux entreprises elles-mêmes pour acheter des actions.

Dans le sillage des annonces coordonnées des autorités chinoises, les marchés d’actions chinois ont fortement rebondi, affichant parmi les meilleures performances d’actions depuis le début de l’année.

Du côté de l’Amérique latine, les marchés mexicains ont rebondi légèrement, tandis que le Brésil s’est inscrit en baisse, pénalisé par une hausse des taux d’intérêt de la Banque centrale et la faiblesse continue des prix des matières premières agricoles.

Dans ce contexte, le Fonds a délivré une performance positive, surperformant son indicateur de référence.

L’Inde, notre principale allocation géographique, a grandement soutenu le Fonds. Nous avons profité de notre participation à l’introduction en Bourse de Premier Energies, deuxième plus grand fabricant indien de modules solaires.

En Chine, les mesures de relance ont soutenu les valorisations boursières de nos valeurs Vipshop, Yadea et Jiumaojiu.

Enfin, notre portefeuille d’actions taïwanaises a légèrement déçu sur la période. Les craintes autour des potentiels bénéfices de l’IA ont pénalisé les titres Gold Circuit Electronics et Lotes, opérant dans l’industrie des semi-conducteurs.

Nous restons constructifs sur les petites et moyennes capitalisations émergentes en raison d’indicateurs macro-économiques encourageants, notamment en Amérique latine et en Asie du Sud-Est où le Fonds est principalement positionné.

Le vaste univers émergent nous offre de nombreuses opportunités sur toutes les zones géographiques et tous les secteurs.

L’Inde reste notre principale pondération géographique et un excellent marché local pour trouver des valeurs de croissance à long terme.

Nous maintenons une exposition importante aux valeurs liées à l’intelligence artificielle, notamment aux sociétés dans la chaîne de valeur des semi-conducteurs à Taïwan et en Corée avec des entreprises comme Gold Circuit Electronics et Lotes.

Compte tenu du ralentissement économique mondial, nous nous efforçons de réduire les risques dans le portefeuille en augmentant la diversification.

Sur le mois, nous avons participé à l’IPO de Premier Energies, spécialiste indien de la fabrication de modules solaires. Nous avons également initié de nouvelles positions indiennes, notamment dans P.N. Gadgil Jewellers, entreprise de joaillerie indienne, mais aussi dans la société Home First Finance, fournisseur de financement de logements abordables.