Carmignac Portfolio Grandchildren : La Lettre des Gérants
Au deuxième trimestre, Carmignac Portfolio Grandchildren affiche une performance positive de +2,15%, inférieure à celle de son indicateur de référence (+3,42%). La performance du fonds depuis le début de l'année s'élève ainsi à +17,94%, contre +15,18% pour l'indicateur de référence.
Environnement de marché
Le deuxième trimestre a confirmé la dynamique positive du début de l'année, les marchés d'actions affichant des rendements positifs en dépit d'une certaine volatilité. Le risque de politique monétaire a été progressivement remplacé par le risque politique, entraînant une dispersion entre les régions et les secteurs. Le leadership des actions et des secteurs a constamment évolué au cours de la période, comme en témoignent les secteurs de l'énergie et de la finance, ainsi que ceux de la santé et de la technologie, qui ont enregistré les meilleures performances. Dans l'ensemble, les marchés américains ont surperformé, profitant des bénéfices élevés des entreprises technologiques. Dans le même temps, l'Europe a été confrontée à un climat d'instabilité politique en juin, en raison d'une élection surprise convoquée par Macron, ce qui a eu un effet négatif sur les rendements dans la région.
Retour sur la performance
L'exposition la plus importante du fonds se situe toujours dans le secteur technologique, qui a une nouvelle fois enregistré des performances remarquables au cours du deuxième trimestre. La performance spectaculaire de Nvidia s'est encore renforcée, avec une hausse de 39 % au cours du trimestre, grâce à une demande forte et généralisée de GPU de la part des centres de données à très grande échelle, des entreprises et des pays. L'équilibre entre l'offre et la demande devrait rester tendu jusqu'à la fin de l'année. Ce climat positif qui règne dans le secteur des semi-conducteurs se manifeste dans les performances des autres sociétés telles qu'ASML (+8 %). Toutefois, vers la fin du trimestre, nous avons considérablement réduit notre participation dans Nvidia, passant d'une pondération moyenne d'environ 5 % à seulement 2 % à la fin du mois de juin. Cette décision a été motivée par la hausse substantielle de plus de 150 % de l'action au cours de l'année 2024 , ce qui l'a amenée à se situer dans le haut de sa fourchette de valorisation, à environ 50 fois les bénéfices estimés pour l'année 2025. En conséquence, nous avons décidé de prendre des bénéfices dans le but de nous renforcer en cas de renversement de tendance.
Nos positions plus défensives ont également affiché de solides performances tout au long du trimestre, en particulier dans les secteurs de la consommation de base et de la santé. Colgate a notamment enregistré une hausse de 9%, suite à un nouveau trimestre de résultats supérieurs aux attentes. De même, Novo Nordisk a enregistré une hausse de 14 % de sa valeur, non seulement en raison d'un rapport financier solide, mais aussi de la forte augmentation de son approvisionnement pour le médicament contre l'obésité Wegovy, dont la production était jusqu'alors limitée.
Toutefois, certains titres dans les secteurs de la consommation et de la santé ont enregistré des performances décevantes au cours du trimestre. Estee Lauder, par exemple, a connu une baisse significative de 29 % en raison des réactions négatives à ses résultats trimestriels. Bien que la société ait confirmé une croissance organique de 6 % au cours de son troisième trimestre fiscal jusqu'en mars, avec des attentes d'accélération vers la fin de l'année puisque le problème de surstockage dans les magasins asiatiques a été résolu, ses prévisions pour l'ensemble de l'année ont été légèrement inférieures aux attentes. Cette situation, combinée à un contexte de consommation mondiale morose, a déclenché un repli du titre. Les entreprises du secteur de la santé exposées aux consommateurs, telles qu'Align Technology, spécialisée dans l'orthodontie, et Demant, connue pour ses prothèses auditives, ont également été affectées par les inquiétudes concernant la vigueur de la consommation. En conséquence, leurs actions ont chuté respectivement de 25 % et de 12 %, même s'il n'y a actuellement aucune preuve concrète d'un impact significatif sur leurs résultats financiers.
Perspectives et positionnement
Notre approche macroéconomique continue d'indiquer un positionnement défensif à l'égard des marchés d'actions. Conformément à ces prévisions, nous avons pris de nouvelles mesures pour réduire l'exposition aux actions sensibles à la conjoncture. Au cours du deuxième trimestre, nous avons ainsi réduit nos positions dans les sociétés de logiciels à valorisations élevés telles que Palo Alto, ServiceNow, Salesforce, Intuit, Adobe, ainsi que AMD, Amadeus, TransUnion et d'autres. En revanche, nous avons augmenté nos positions dans les secteurs de la consommation de base et de la santé, en particulier ceux que nous estimons avoir été injustement sous-évalués.
Par ailleurs, nous avons ajouté à notre portefeuille Vertex Pharma, une société du secteur de la santé qui s'est particulièrement démarquée dans le cadre de notre processus de présélection. Vertex Pharma est l'une des rares sociétés pharmaceutiques de premier plan à avoir obtenu de bons résultats lors de notre analyse. En outre, la société présente actuellement des perspectives attrayantes. Elle occupe une position solide en tant que fournisseur de médicaments pour le traitement de la mucoviscidose, et nous prévoyons l'approbation de son médicament de nouvelle génération dans le courant de l'année. Par ailleurs, Vertex Pharma a des perspectives prometteuses dans d'autres domaines thérapeutiques, notamment le traitement de la douleur et les maladies rénales.
Carmignac Portfolio Grandchildren
Un Fonds intergénérationnel axé sur des entreprises de qualité et durablesDécouvrez la page du FondsCarmignac Portfolio Grandchildren A EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 5 ans
- Échelle de risque*
- 5/7
- Classification SFDR**
- Article 9
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- 4,00% du montant que vous payez au moment de votre investissement. Il s'agit du maximum que vous serez amené à payer. Carmignac Gestion ne facture pas de frais d'entrée. La personne en charge de la vente du produit vous informera des frais réels.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,70% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
- Coûts de transaction
- 0,26% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Portfolio Grandchildren | 15.5 | 20.3 | 28.4 | -24.2 | 23.0 |
| Indicateur de référence | 15.5 | 6.3 | 31.1 | -12.8 | 19.6 |
| Carmignac Portfolio Grandchildren | + 7.4 % | + 13.3 % | + 14.2 % |
| Indicateur de référence | + 10.5 % | + 13.1 % | + 13.9 % |
Source : Carmignac au 28 juin 2024.
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