Carmignac Investissement : La Lettre du Gérant

Carmignac Investissement a progressé de 15,47 % au quatrième trimestre 2020 contre une hausse de 9,91 % pour son indicateur de référence*, portant ainsi leur performance annuelle à +33,65 % et +6,65 % respectivement.

Le quatrième trimestre 2020 a été marqué par une solide performance généralisée du marché.

Dans un premier temps, le rebond des actions a été alimenté par les valeurs de croissance par rapport aux plus bas affichés en mars. Toutefois, au cours des derniers mois de l’année, les titres « value » se sont fortement redressés, aussi bien dans les pays développés que dans les pays émergents. En effet, l’annonce d’un vaccin contre la Covid-19 en novembre a eu un impact supplémentaire sur les marchés. Les valeurs qui avaient le plus sous-performé en 2020, à savoir les compagnies aériennes, les banques et les sociétés énergétiques, ont fortement rebondi suite à cette annonce et ont réduit une partie de leur sous-performance par rapport aux titres de croissance.

Au cours du trimestre, le Fonds a tiré parti de son exposition géographique élargie et diversifiée. Nos convictions fortes en Chine ont notamment enregistré des gains importants, ce qui nous a permis de surperformer notre indicateur de référence. En outre, notre approche d’investissement axée sur la croissance à long terme a continué à porter ses fruits, comme en témoignent nos gains dans les secteurs de la technologie, de la santé et de la consommation. Dans ces secteurs, nous avons été en mesure de générer un alpha important grâce à une partie de la thématique à long terme que nous privilégions. Il s’agit notamment du changement climatique, qui nous a conduits à investir dans des constructeurs de véhicules électriques et des producteurs de batteries, en particulier en Chine.

Il s’agit également d’entreprises dont les activités portent à la fois sur l’utilisation et le stockage de big data, et de nombreuses sociétés du secteur de la santé qui sont sous pression pour innover à mesure que la population vieillit et que le nombre de maladies chroniques augmente. Enfin, en avril/mai, nous avons renforcé nos positions sur des titres qui, selon nous, avaient beaucoup souffert de la crise, mais qui profiteraient de la réouverture progressive des économies. Parmi celles-ci figurent Amadeus, un fournisseur espagnol de solutions informatiques pour le secteur mondial du voyage et du tourisme, et Safran, un fabricant de moteurs d’avion spécialisé dans les vols commerciaux court-courriers. Ces positions nous ont permis d’atténuer l’impact d’un rattrapage de valeur vers la fin de l’année.

Parmi les principaux contributeurs à la performance sur le trimestre, citons les constructeurs chinois de véhicules électriques Nio et Xpeng, en hausse de 139 % et 177 % respectivement sur la période, et la société de biotechnologie Wuxi Biologics, une plateforme chinoise qui propose des solutions complètes visant à aider les organisations à découvrir, développer et fabriquer des produits biologiques.

2021 portera essentiellement sur la reprise économique post-Covid-19 et le soutien massif de la politique monétaire. Pourtant, les marchés se sont déjà adaptés très rapidement à ce scénario, et dans certains cas, ils sont devenus trop exubérants. Par conséquent, nous sommes prudents à l’égard des actions présentant des valorisations élevées et avons pris des bénéfices sur les principaux bénéficiaires de l’économie liée au confinement et sur des valeurs chinoises.

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