Asie du Sud-Est : Une puissance en devenir
L'Asie du Sud-Est est actuellement l'une des régions les plus prometteuses pour les investisseurs émergents, abritant de nombreuses entreprises aux perspectives de croissance attractives. De l'économie numérique indonésienne aux pôles de services informatiques vietnamiens, l'Asie du Sud-Est offre des opportunités dans un large éventail de secteurs, avec des entrepreneurs dynamiques et des modèles économiques uniques.
Retour sur le cas de l'Asie du Sud-Est
Avec une population de plus de 4,8 milliards d'habitants, l'Asie est de loin la région la plus peuplée de la planète. Même après les 2,8 milliards d'habitants de l'Inde et de la Chine, l'Asie du Sud-Est compte encore 700 millions d'habitants et les tendances démographiques actuelles continueront à stimuler la croissance de la région dans les décennies à venir.
Du côté des marchés financiers, l'Asie du Sud-Est répresente actuellement :
Au-delà de sa taille, l'Asie du Sud-Est est également en train de devenir une puissance économique dynamique grâce à ses fondamentaux macroéconomiques solides et à son potentiel de croissance. Les investisseurs qui considéraient autrefois la région comme un simple fournisseur de matières premières découvrent aujourd'hui sa richesse dans divers domaines. En effet, les pays d'Asie du Sud-Est ont affiché une croissance du PIB de 4,6% en 2024, contre 1,8% pour les économies avancées selon les données du FMI2.
Sur le plan économique, la région continue de se renforcer. Au cours de la dernière décennie, de nombreux pays d'Asie du Sud-Est ont suivi des politiques budgétaires orthodoxes, réduisant les déficits et limitant la dépréciation de leur devise, leur permettant de remédier à leurs vulnérabilités et de créer un environnement favorable aux investissements.
D'un point de vue microéconomique, l'Asie du Sud-Est offre un terrain fertile pour la sélection de titres. De nombreux secteurs restent sous-pénétrés, ce qui permet aux entreprises de croître plus rapidement que l'économie dans son ensemble. Les entreprises qui se distinguent dans chaque secteur offrent également une forte croissance, bénéficiant de l’effet capitalisation, ce qui crée des opportunités d'investissement à long terme intéressantes pour les gérants actifs comme Carmignac.
Nous identifions des opportunités particulièrement intéressantes dans deux pays : l'Indonésie et le Vietnam.
Indonésie : Le joyau de l’Asie du Sud-Est
Première économie d'Asie du Sud-Est, l'Indonésie a surmonté les défis mondiaux, notamment les guerres commerciales et la pandémie, avec une résilience remarquable. Des facteurs clés, tels qu'une main-d'œuvre jeune, des ressources naturelles abondantes, notamment en tant que premier producteur mondial de nickel, essentiel à la transition énergétique, ainsi qu'une discipline budgétaire rigoureuse, ont contribué à la croissance économique de l'Indonésie.
Le bilan économique du pays est particulièrement impressionnant. L'inflation a considérablement diminué depuis le choc de 2021-2022, atteignant des niveaux historiquement bas, avec un IPC6 s'établissant à 0,8 % fin janvier 20257. Cette baisse marquée de l'inflation a permis à la Banque centrale d'Indonésie d'entamer un cycle d'assouplissement, soutenant les marchés boursiers indonésiens.
Les réformes du numérique et des secteurs d'avenir, notamment la production de batteries pour véhicules électriques, ont renforcé le rôle de l'Indonésie dans l'économie mondiale. Sur le plan politique, l'élection présidentielle de l'année dernière a facilité une transition harmonieuse entre l'ancien président Jokowi et le général Prabowo Subianto, apportant une stabilité politique au pays. Fort d'un programme pro-croissance, le nouveau gouvernement devrait confirmer les perspectives économiques solides du pays.
TOP 5 DES PLATEFORMES DE COMMERCE EN LIGNE EN ASIE DU SUD-EST EN 2023
Vietnam : Une présence mondiale accrue
Le Vietnam s'est également imposé comme l'une des économies les plus dynamiques d'Asie du Sud-Est, devenant le nouveau centre manufacturier mondial, devant la Chine. En se positionnant comme une alternative à la Chine pour la fabrication et à l'Inde pour les services informatiques, le Vietnam a fait des progrès notables. Après une période difficile durant la pandémie et le déclin des exportations qui a suivi, le Vietnam a fortement rebondi avec des excédents commerciaux records, consolidant ainsi sa réputation de puissance exportatrice émergente.
Après la correction des dernières années, les marchés boursiers vietnamiens présentent des valorisations attractives, présentant des points d’entrés attrayantes sur les entreprises les plus prometteuses du pays.
Sur le plan domestique, l'économie vietnamienne se stabilise, avec une reprise des dépenses budgétaires, une croissance du crédit et un développement des infrastructures qui, ensemble, supportent ses ambitions industrielles. En 2024, le Vietnam a enregistré les plus importants excédents commerciaux de son histoire, équivalents à environ 7 % du PIB. Avec une économie de 400 milliards de dollars et une population de 100 millions d’habitants9, le Vietnam reste malgré tout absent des indices mondiaux, représentant ainsi une opportunité rare pour les investisseurs actifs en quête de croissance.
En juillet 2024, le décès inattendu du secrétaire général Trong a conduit à la nomination du président et membre du politburo To Lam comme secrétaire général par intérim. Ce nouveau dirigeant, reconnu pour son pragmatisme et son programme en faveur de la croissance économique, apporte une stabilité politique, créant ainsi un environnement favorable pour les entreprises du pays.
Des opportunités au sein des secteurs en forte croissance
Lors de la sélection de titres, l'équipe émergente de Carmignac recherche des entreprises qui offrent une croissance pérenne au sein des secteurs sous-pénétrés, à l’image de Sea et de FPT.
Nous recherchons des entreprises qui génèrent d’importants flux de trésorerie, capables d’autofinancer leur croissance, dirigés par des entrepreneurs visionnaires et déterminés à réussir. Nous réduisons ainsi notre univers d'investissement de 4 000 titres à 10 à 15 valeurs à forte conviction parmi les grandes, moyennes et petites capitalisations asiatiques.
La stratégie de Carmignac consiste à identifier ces opportunités très tôt, notamment en entretenant des relations étroites avec des entreprises privées afin de pouvoir investir lors de leur introduction en Bourse.
Que nous investissions dans des sociétés de grandes capitalisations boursières via notre fonds phare actions émergentes, Carmignac Portfolio Emergents, ou dans des sociétés asiatiques de toutes capitalisations boursières via notre fonds Carmignac Portfolio Asia Discovery, notre objectif reste le même : dénicher des entreprises capables de générer une croissance durable, de réinvestir les bénéfices de leur succès, tout en ayant un impact positif sur la société ou l'environnement.
« Nous recherchons des entreprises qui génèrent d’importants flux de trésorerie, capables d’autofinancer leur croissance, dirigés par des entrepreneurs visionnaires et déterminés à réussir. »
Pourquoi maintenant ? Une success story qui se poursuit
La région de l'ASEAN est en bonne voie pour devenir la quatrième économie mondiale d'ici 203010. Contrairement aux économies avancées, la région bénéficie d'une population jeune et en pleine croissance, formant ainsi une classe moyenne férue de technologie et désireuse de dépenser.
De plus, avec la poursuite du cycle d'assouplissement monétaire et une inflation sous contrôle, les banques centrales asiatiques sont en capacité de baisser leurs taux d’intéret sans mettre en péril leurs devises. C'est notamment le cas de l'Indonésie et des Philippines, qui avaient fortement remonté leurs taux en réaction au resserrement de la Réserve fédérale et qui les baissent désormais.
En matière d'investissement, les marchés d'Asie du Sud-Est jouent un rôle crucial dans les portefeuilles émergents, agissant comme un outil de diversification efficace. En effet, la région présente une faible corrélation avec les marchés développés ainsi qu'avec d'autres régions émergentes telles que l'Amérique latine ou l'Inde (voir graphique ci-dessous).
Ils offrent également des valorisations attractives en termes absolus et relatifs par rapport à Taïwan et à d'autres entreprises technologiques d'Asie du Nord.
Enfin, dans un environnement marqué par de nombreuses inquiétudes concernant la croissance potentielle de la Chine, l'Asie du Sud-Est apparaît comme une alternative intéressante. Elle représente non seulement une alternative à la Chine, mais aussi à l'Inde, avec des valorisations plus attractives, compte tenu des valorisations élevées en Inde après trois années de performances remarquables.
CORRELATIONS MSCI ASEAN AVEC LES PRINCIPAUX MARCHES DEVELOPPES ET EM SUR 3 ANS (EN EUR)11
https://www.cnbc.com/2024/06/24/southeast-asia-is-the-top-choice-for-firms-diversifying-away-from-china.html
https://asia.nikkei.com/Business/Business-Spotlight/Malaysia-aims-for-chip-comeback-as-Intel-Infineon-and-more-pile-in
https://www.thestar.com.my/news/nation/2024/05/28/m039sia-to-become-global-semiconductor-rd-hub-attract-billions-in-investment-says-pm. https://thediplomat.com/2024/01/the-role-of-thailand-in-germanys-auto-manufacturing-future/
https://issuu.com/germanthaichamber/docs/update_q2-2024_pharmaceutical_industry_and_trends/s/46389208
https://foreignpolicy.com/2024/05/08/indonesia-electric-vehicle-green-transition-china-tariffs
5Sources: IMF : https://www.imf.org/external/datamapper/NGDP_RPCH@WEO/OEMDC/WEOWORLD/GUY/SUR/BRA/COL/ADVEC/AS5
6IPC : Indices des prix à la consommation
7Source : Bloomberg 31/01/2025
8Source : TMO Group Asia, SeekingAlpha Research, Company data, 31/12/2024.
9Source : World Bank, Haver 31/12/2024.
10Source : IMF World Economic Outlook forecasts published on Jan 2025.
11Source : Bloomberg, 31/01/2025.
Carmignac Portfolio Emergents F EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 5 ans
- Indicateur de risque*
- 4/7
- Classification SFDR**
- Article 9
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- Nous ne facturons pas de frais d'entrée.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,15% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
- Coûts de transaction
- 0,53% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Portfolio Emergents | 1.7 | 19.8 | -18.2 | 25.5 | 44.9 | -10.3 | -14.3 | 9.8 | 5.5 | -0.3 |
| Indicateur de référence | 14.5 | 20.6 | -10.3 | 20.6 | 8.5 | 4.9 | -14.9 | 6.1 | 14.7 | -1.3 |
| Carmignac Portfolio Emergents | + 3.6 % | + 9.0 % | + 3.6 % |
| Indicateur de référence | + 2.4 % | + 8.3 % | + 3.6 % |
Source : Carmignac au 31 mars 2025.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).
Indicateur de référence: MSCI EM NR index
Carmignac Portfolio Asia Discovery F EUR Acc
- Durée minimum de placement recommandée
- 5 ans
- Indicateur de risque*
- 4/7
- Classification SFDR**
- Article 8
*Echelle de risque du KID (Document d’Informations Clés). Le risque 1 ne signifie pas un investissement sans risque. Cet indicateur pourra évoluer dans le temps. **Le Règlement SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) 2019/2088 est un règlement européen qui demande aux gestionnaires d’actifs de classer leurs fonds parmi notamment ceux dits : « Article 8 » qui promeuvent les caractéristiques environnementales et sociales, « Article 9 » qui font de l’investissement durable avec des objectifs mesurables, ou « Article 6 » qui n'ont pas nécessairement d'objectif de durabilité. La classification SFDR des Fonds peut évoluer dans le temps. Pour plus d’informations, visitez : https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=fr.
Principaux risques du Fonds
Frais
- Coûts d'entrée
- Nous ne facturons pas de frais d'entrée.
- Coûts de sortie
- Nous ne facturons pas de frais de sortie pour ce produit.
- Frais de gestion et autres frais administratifs et d’exploitation
- 1,30% de la valeur de votre investissement par an. Cette estimation se base sur les coûts réels au cours de l'année dernière.
- Commissions liées aux résultats
- 20,00% lorsque la classe d'action surperforme l'indicateur de référence pendant la période de performance. Elle sera également dûe si la classe d'actions a surperformé l'indicateur de référence mais a enregistré une performance négative. La sous-performance est récupérée pendant 5 ans. Le montant réel variera en fonction de la performance de votre investissement. L'estimation des coûts agrégés ci-dessus inclut la moyenne sur les 5 dernières années, ou depuis la création du produit si elle est inférieure à 5 ans.
- Coûts de transaction
- 0,25% de la valeur de votre investissement par an. Il s'agit d'une estimation des coûts encourus lorsque nous achetons et vendons les investissements sous-jacents au produit. Le montant réel varie en fonction de la quantité que nous achetons et vendons.
Performances
| Carmignac Portfolio Asia Discovery | 4.9 | 19.0 | -8.0 | 10.7 | 0.9 | 26.4 | -21.6 | 13.8 | 30.1 | -11.3 |
| Indicateur de référence | 6.7 | 18.1 | -11.6 | 14.4 | 5.4 | 21.3 | -11.7 | 14.9 | 9.9 | -9.6 |
| Carmignac Portfolio Asia Discovery | + 6.4 % | + 11.7 % | + 4.6 % |
| Indicateur de référence | + 1.0 % | + 12.8 % | + 3.5 % |
Source : Carmignac au 31 mars 2025.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles sont nettes de frais (hors éventuels frais d’entrée appliqués par le distributeur).
Indicateur de référence: MSCI EM Asia Ex-China IMI 10/40 Capped NR index
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