Les atouts de la gestion active

La gestion « passive » cherche la meilleure réplication possible d’un indice boursier : on parle alors de gestion indicielle. Avec cette approche, le gérant de portefeuille ne peut pas choisir les titres dans lesquels investir et la possibilité de personnaliser un portefeuille est très faible, voire nulle.

À l’inverse, dans une gestion « active », la composition d’un portefeuille peut s’éloigner considérablement de celle des indices auxquels il est comparé, l’objectif du gérant étant de faire mieux que ces derniers.

Pour y parvenir, le gérant doit se forger des convictions issues d’analyses le menant à privilégier des pays et des secteurs d’activité et sélectionner les classes d’actifs financiers (actions, obligations, devises…) qui doivent, selon lui, générer la meilleure performance. Pour ce faire, il doit acheter ou vendre au moment qu’il juge le plus opportun. Il peut aussi décider de mettre en œuvre des stratégies de couverture de risques² .

Pour l’aider à se forger son opinion sur la stratégie à mener et investir en conséquence, le gérant
« actif » s’appuie le plus souvent sur une approche macro-économique³ solide.

Mais au-delà des aspects économiques, le gérant doit aussi être capable d’appréhender les facteurs géopolitiques, la situation financière des entreprises, ou le sentiment de marché (analyse graphique, études sur le positionnement et le sentiment des investisseurs…). Des éléments auxquels s’ajoute l’analyse des politiques mises en œuvre par les banques centrales, dont le mandat est d’abord de maintenir les prix avec une croissance durable.

La gestion active est la plus efficace lorsque les inflexions économiques sont prévisibles : inflation, récession… C’est dans ces contextes que les capacités d’anticipation et d’adaptation, ainsi que les convictions des gérants, donnent toute leur force à ce style de gestion. Une gestion passive sera, elle, empêchée dans sa capacité à saisir des opportunités et à résister en cas de chute des marchés financiers compte tenu des limites qui lui sont fixées.

En outre, un gérant actif peut recourir à des instruments dits de « couverture ». Ces produits peuvent offrir une protection contre les fluctuations de prix des marchés d’actions et de matières premières, des taux de change ou des taux d’intérêt. Ils peuvent aussi aider le gérant à conserver des titres sur lesquels il a une forte conviction tout en réduisant l’exposition globale de son portefeuille aux risques de marché⁴.

La performance de la gestion active telle que pratiquée chez Carmignac repose sur la capacité du gérant à bien anticiper les inflexions du cycle économique (expansion, récession ou dépression, reprise). Cela doit l’aider à se positionner correctement en vue de la phase du cycle à venir.

Au cœur des stratégies d’investissement développées par Carmignac, la gestion active a montré sa force lors des crises de 2002, 2008 ou plus récemment en 2020, trois périodes ayant vu nos fonds résister à la chute des marchés financiers. Au-delà de cette performance, ces épisodes ont aussi montré notre capacité à épauler nos clients en leur évitant le stress d’un krach boursier et la vente de titres au plus bas, ce qui leur a permis de ne pas rater le rebond des marchés financiers quand il est intervenu.

Chez Carmignac, la gestion active s’appuie sur :

• le travail constant d’une équipe de gestion hautement expérimentée et qualifiée, et une vision globale de l’environnement économique pour permettre aux gérants de se forger leurs convictions et d’identifier les opportunités ;

• le courage de mettre en œuvre des stratégies pouvant aller à l’encontre de celles des autres investisseurs ;

• l’indépendance pour être libres de nos choix et de nos décisions.

Notre style de gestion active ne se limite pas à la seule sélection d’actifs financiers. En tant qu’actionnaires actifs, nous n’hésitons pas à intervenir auprès des entreprises lorsque la politique menée par leur direction en matière d’environnement, d’évolutions sociales ou de gouvernance (ESG) ne correspond pas à nos valeurs ou aux engagements pris.