Carmignac Investissement : les thématiques de rupture

Que retenir de cet événement imprévisible sur les marchés actions ?

1. Cette crise de santé a mis en évidence la fragilité des marchés actions
Les années de politiques monétaires exceptionnelles ont, en écrasant la volatilité, eu tendance à conduire les investisseurs vers les actifs risqués, les rendant ainsi plus vulnérables. Le choc lié à la chute brutale de la demande a donc conduit à une baisse indiscriminée des marchés actions.

2. Les mesures massives annoncées ne sont pas des mesures de relance
Si les Banques centrales et les gouvernements ont, par leurs annonces, permis une accalmie sur les marchés, ces mesures constituent davantage des revenus de substitution que des relances. L’impact négatif de cette crise sur l’économie et les bénéfices des entreprises, et surtout de sa durée, pourrait être bien plus importante que c’est qui est aujourd’hui intégré dans les cours.

3. Au-delà de l’impact sur les bénéfices, deux moteurs de marchés actions vont être affaiblis
La dynamique de rachat d’actions par les entreprises, principal moteur du marché actions américain ces dernières années, n’est plus la même. La plupart d'entre eux ont d’ores et déjà été annulées. Par ailleurs, certaines entreprises, notamment en Europe, ont été forcées d’annuler le paiement de leurs dividendes.

4. Cette crise aura des impacts plus structurels, notamment sur les modes de consommation
Ces nouvelles habitudes que nous adoptons dans les circonstances exceptionnelles que nous vivons, pourraient conduire à une accélération de certaines tendances structurelles, comme celles de la transformation digitale. Dans les prochains mois/ les prochaines années, ces tendances disruptives pourraient bénéficier à des segments aussi diversifiés que la distribution, y compris alimentaire, la santé ou le divertissement, et les jeux vidéo.

Les thématiques de rupture au cœur de Carmignac Investissement

Au regard de cet environnement de croissance très instable, nous concentrons le portefeuille actions sur des entreprises affichant des profils de croissance très peu sensibles au contexte macro-économique. Ces entreprises se trouvent principalement dans le secteur des technologies, de la santé et de la consommation.

Nous essayons de tirer parti de la baisse indiscriminée des marchés actions pour renforcer nos positions. En revanche, « pas cher » ne veut pas forcément dire « attractif ». Nous nous concentrons donc uniquement sur les entreprises les plus robustes car l’environnement va rester très fragile dans les prochains mois.